Tesla Optimus一直在优化，机器人产业链需求咱们来重视。本钱分拆看，执行器是机器人的核心部件，参阅工业机器人本钱构成，执行器（减速器）本钱占比35%，伺服操控办理体系占比25%（伺服电机+驱动器），操控器占比10%。
零组件技能壁垒大多数表现在规划、资料、工艺和加工精度上，在产品功能上表现为精度坚持度、寿数、故障率等。
计划不断迭代、本钱继续下降，Tesla Optimus在产业化的道路上奋力奔驰。马斯克估计Tesla Optimus终究价格将在2万美金以下，有很大降本空间。从上一年特斯拉敞开日到近期的股东大会上，特斯拉人形机器人技能迭代的速度超出了商场的预期，产业链核心部件降本的速度也非常快。咱们现在还无法判别产业链上详细环节本钱下降的起伏和时刻，但降本的趋势是确认的，技能快速迭代和本钱一会儿就下降将加快Tesla Optimus产业化和规划化，Tesla电动车产业化进程可作参阅。
执行器决议机器人的负荷和精度，微特电机和执行器有望在人形机器人上大规划使用。执行器是机器人的核心部件，参阅工业机器人本钱构成，执行器（减速器）本钱占比35%，伺服操控办理体系占比25%（伺服电机+驱动器），操控器占比10%。估计Tesla Optimus旋转执行器计划为：永磁无刷电机+谐波减速器+抱闸+双编码器+力矩传感器+轴承，选用谐波传感器的长处：小体积，大速比，扭矩密度比较高。估计直线执行器计划为：永磁无刷电机+行星滚柱丝杠+方位编码器+力传感器+轴承，选用线性执行器驱动器关节的优势：高精度、低能耗、高负载、高空间利用率、具有自锁才能。咱们估计特斯拉Optimus身体关节共有28个，对微特电机及执行器的需求将大幅添加。
估计人形机器人对执行器的需求弹性排序为：行星滚柱丝杠谐波减速器行星滚珠丝杠滑动丝杠轴承。咱们进行了执行器需求的敏感性剖析，当Tesla Optimus年销量到达100万台时，将新增谐波减速器年需求1400万台（2022年商场规划100万台）。Tesla没有发布其线性执行器计划，咱们猜想可能有两种：计划1：4个滑动丝杠+8个行星滚柱丝杠；计划2：14个滚珠丝杠。假定采纳计划1，将新增行星滚柱丝杠年需求800万台（2022年12万台）及滑动丝杠400万台；假定采纳计划2，将新增高精度滚珠丝杠年需求1400万台（2022年中国商场规划1400万台，大多散布在在中低端产品）。
技能壁垒：大多数表现在规划、资料、工艺和加工精度上，在产品功能上表现为精度坚持度、寿数、故障率等。以谐波减速器为例进行阐明：1）在规划上，绿的谐波的P齿形、来福谐波的δ齿形首先打破独占，新进入厂商很难避开哈默纳科专利约束规划优秀功能的齿形；2）资料：国外提纯技能较高、杂质少，因而国产谐波减速器的柔轮资料长时间依靠进口；3）工艺：国产厂商在柔轮的热处理工艺、慢走丝、接连切开等加工工艺上还需求经历堆集；4）精加工：热处理、磨齿机、三坐标等关键设备依靠进口。
产业链整理：谐波减速器国产化进程提速，比例靠前的企业有：绿的谐波、同川智能（汉宇集团）、大族传动、中大力德、国茂精细（国茂股份）；RV减速器国内规划靠前的企业有：中大力德、秦川机床、南通振康、珠海飞马、智同科技；机器人用轴承：人本集团、五洲新春、国机精工、南京精工；滚珠丝杠中低端完结进口代替，机器人高端商场上有：南京工艺、博特精工、合肥赛里斯（江苏雷利）、鼎智科技（江苏雷利）、华欧精细等；行星滚柱丝杠处于起步阶段，博特精工、思科瑞、南京工艺备小批量生产才能。
危险提示：1）技能、计划老练速度低于预期；2）产业链本钱下降速度低于预期；3）呈现类似技能。